Curva de rendimiento, en economía y finanzas, una curva que muestra la tasa de interés asociada con diferentes contratos de duración para un instrumento de deuda en particular (por ejemplo, una letra del tesoro). Resume la relación entre el término (tiempo hasta el vencimiento) de la deuda y la tasa de interés (rendimiento) asociada con ese término.
Una curva de rendimiento es típicamente inclinada hacia arriba; A medida que aumenta el tiempo hasta el vencimiento, también lo hace la tasa de interés asociada. La razón de esto es que la deuda emitida a largo plazo generalmente conlleva un mayor riesgo debido a la mayor probabilidad de inflación o incumplimiento a largo plazo. Por lo tanto, los inversores (tenedores de deuda) generalmente requieren una tasa de rendimiento más alta (una tasa de interés más alta) para la deuda a más largo plazo.
Una curva de rendimiento invertida, que se inclina hacia abajo, ocurre cuando las tasas de interés a largo plazo caen por debajo de las tasas de interés a corto plazo. En esa situación inusual, los inversores a largo plazo están dispuestos a conformarse con rendimientos más bajos, posiblemente porque creen que las perspectivas económicas son sombrías (como en el caso de una recesión inminente).
Aunque una curva de rendimiento generalmente se traza como una curva continua, los datos para todas las posibles fechas de vencimiento de un instrumento de deuda dado generalmente no están disponibles. Eso significa que varios puntos de datos en la curva se calculan y grafican por interpolación a partir de fechas de vencimiento conocidas.
Una de las curvas de rendimiento más observadas, a menudo llamada "la" curva de rendimiento, es la de los títulos del Tesoro de los Estados Unidos (véase también la nota del Tesoro), emitida por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. Muestra los intereses pagados a los tenedores de títulos del Tesoro a través de varios vencimientos, y sirve como un indicador de los costos de endeudamiento del gobierno de los Estados Unidos. Por lo general, tiene una pendiente ascendente, lo que indica que los costos de endeudamiento del gobierno aumentan cuando vende contratos de deuda con plazos de vencimiento más largos.
En los Estados Unidos se ha observado que la curva de rendimiento del tesoro se invierte justo antes de que la economía entre en recesión. Esa correlación sugiere que la forma de la curva de rendimiento puede usarse como un predictor de las recesiones en los Estados Unidos. Por esa razón, la Conference Board, una organización internacional no gubernamental (ONG) que publica indicadores económicos clave para las economías mundiales, incluye la diferencia de tasa de interés entre los bonos del tesoro a 10 años y la tasa de fondos federales, la tasa de interés a la que las instituciones depositarias prestan saldos de reserva (fondos federales) entre sí, en su Índice Económico Principal, que se utiliza para predecir los ciclos económicos de la economía de los Estados Unidos. Esa diferencia de tasa de interés (también llamada diferencial) es esencialmente una medida de la forma de la curva de rendimiento, ya que representa la diferencia entre una tasa de interés a largo plazo (el bono del Tesoro a 10 años) y una tasa a corto plazo (la tasa de fondos federales). Si el diferencial es negativo, la curva de rendimiento se invierte, lo que podría ser un indicador de una recesión inminente en Estados Unidos.
